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ECI: El Corte Inglés se transforma para no ser devorado | Negocios
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El gigante del comercio minorista reestructura su negocio y su dirección para competir en la era digital, reducir deuda y prepararse para una futura salida a Bolsa
Entrada de la tienda que El Corte Inglés tiene en la calle Preciados de Madrid.
kike пункт Los analistas más apocalípticos llevan pronosticando la muerte de los grandes almacenes desde hace medio siglo, y en parte no les falta razón. Primero fueron los Minoristas de Los Centros Comerciales los que les robaron ventas, después llegaron las cadenas de descuento y los «asesinos de categoría» —expertos en decoración, juguetes o electronica—, y, por ultimo, el comercio онлайн , Amazon и demás familia. El Corte Inglés (ECI) ха navegado мошенник Más о Menos Fortuna пор Estas aguas plagadas ahora де clientes jóvenes лос-дие Quizá нет ле Entusiasme Visitar ип гран almacén аль uso. Pese a todo, el grupo family sigue siendo un gigante nacional: tiene más de 80.000 empleados, 1.542 puntos de venta en la Península y 453 fuera, sus centros reciben cada año 700millones de visitantes (y 500 en la web) y es una de Las Marcas más reconocidas de España. Solo en el país cuenta con 35.000 proofedores y su catálogo alcanza los dosmillones de productos.
Aunque, parafraseando a Churchill, quizá siga siendo un acertijo envuelto en un masterio dentro de un enigma: ni los sindicatos Presentes en el grupo ni un buen número de expertos externos han querido hacer valoraciones sobre la compañía para este reportaje.
Quien sí hablado es la empresa, la misma que el viernes Presentaba Unos esperanzadores resultsados de 2021 y que ha anunciado el cierre de media docena de centros antes del fin del verano tras clausurar ocho el año pasado.
Con unas ventas de 12.508millones en su ultimo ejercicio (де-марсо 2021 al pasado febrero), la buena noticia es que ha vuelto a entrar en beneficios, de 120 миллионов евро, y su resultado de explotación de 804 миллиона resucita después del annus horribilis de la pandemia, cuando perdió casi 3.000millones netos (de los cuales unos 500 fueron perdidas operativas y el resto ajustes contables). Todavía están lejos de su objetivo planteado para 2026 de conseguir un ebitda de 1.700millones y reducir su deuda un 60% (ahora es de unos 2.555millones, lo que equale a multiplicar por más de tres el resultado de explotación).
La entrada de Mutua Madrileña en su accionariado con el 8%, completada el pasado 31 de mayo, da nuevos aires a la compañía y marca un camino centrado en sacar El Corte Inglés a Bolsa en algún momento de aquí a 2028 con, quizá , un paso intermedio: la salida cotización de su rama de viajes.
Pero aunque la compañía accepte que tendra todo preparado para hacerlo en 2026, por ahora se antoja una meta más teórica que real: ninguno de los analistas consultados la ve como una opción a corto plazo, dadas las circunstancias del section y de los mercados . Para empezar, aunque con perspectiva positiva, las agencias de calificación mantienen a la compañía en el grado especulativo.
Рафаэль Солорзано, доцент Магистра финансового управления Международного университета Валенсии, поясняющий вопрос о том, что необходимо для того, чтобы быть уверенным в себе: «Susituacion no es la óptima. Si продажа ahora, tendra Que demostrar ла mejora де лос márgenes. En 2020 tuvo unas abultadas perdidas, no generó valor. Con la operación de Mutua han amortizado deuda, pero sigue siendo elevada. S&P y Moody’s провела аккредитацию в соответствии с градацией инверсии. Lo que se percibe es que tiene un riesgo relativamente alto». En cambio, con el tiempo suficiente y una estrategia definida, Solórzano no lo vería descabellado.
Борха Рибера, профессор EAE и директор по рикеза в GVC Gaesco, кри, что тодо зависит от атрактивного морского капаза де передатчика и де сус метрика: «¿Con qué qué descuento saldría a cotizar? ¿Con qué PER [número de veces que el beneficio está contenido en el precio de la acción]? ¿Qué expectativas de futuro tiene?». Много dudas a las que se suma la esencial: ¿para qué? Cierto es Que los accionistas quieren tener una ventana de liquidez para su inversión, pero no a cambio de una peor valoración. La entrada de Mutua supone fijarla en 6.937 миллионов (sin contar la deuda), una cifra que está bastante por debajo de la que en 2015 tuvo tras la entrada del jeque catarí Al Thani a través de Primefin. Y la Bolsa, en cualquier caso, debería ser un medio que formase parte de su estrategia, no un fin en sí mismo.
Cotizada o no, ¿qué empresa quiere ser El Corte Inglés? Parece дие ла esencia эс ла misma дие ха sido siempre, ип Grupo Donde се puede comprar ип alfiler, hacer ла список де Bodas о Equipar ла cocina.
El modelo de El Corte Inglés es resistente, возобновленный в компании. El grupo, fundado hase 80 años, ha sido históricamente una maquina de hacer dinero, todo un símbolo de la economía española. Hubo un tiempo en la primera década del siglo en que la firma inauguraba centros propios a ritmo récord, a la vez que compraba tiendas a sus конкурирует (Marks & Spencer y Carrefour, por ejemplo) y cerraba operaciones estrella, como la adquisción en 2006 del солнечный де-ла-антигуа-торре-Виндзор-де-Мадрид, incendiada un año antes. Pero aquella expansión a base de talonario quedó definitivamente aparcada después de que su modelo de negocio tocara hueso con lacrisis de 2008 y el grupo sufriera la primera caída de ventas de su historia. También хан pasado factura эль aumento де ла компетенция y эль Auge дель Comercio electronico, Que ха Favourecido лос соперников nativos digitales, normalmente más ágiles en las entregas y más atractivos para los clientes más jóvenes, frente a los dueños de grandes superficies.
Duro golpe
La pandemia propinó un duro golpe: las retricciones hicieron aflorar las consecuencias de la escasa имплантация дель negocio digital en un nuevo mundo del Retail en el que internet es clave. Mientras miles de consumidores españoles compraban como nunca desde la comodidad de su hogar en grandes plataformas digitales como Amazon durante lo peor del Coronavirus, El Corte Inglés se hundía en perdidas récord en 2020 y Presentaba su primer expediente de regulación de empleo para 3.300 personas, el 4% de la plantilla, un proceso en el que la adhesion voluntaria superó los 4.000 trabajadores. Además, la falta de internacionalización de la firma más allá de Portugal la ha dejado expuesta a los vaivenes de la economía española, sin margen de maniobra para compensar en el extranjero la reducción del negocio. Y эль pulso знакомый ан ла Cúpula трас ла muerte де Исидоро Альварес ан 2014 ха провокадо, como poco, más де уна distracción.
Si antes se abrían Centros Comerciales para crecer, ahora se trata de reducir la sobrecapacidad de metros cuadrados, con el cierre de tiendas (cerrojazo a 15 entre 2021 y 2022, de un total de 85 grandes almacenes y 1.
995 puntos de venta), para concentrarse en los rentables y en espacios más grandes en los que pueda agrupar la oferta, con реформы, важные en los centros de Castellana y Preciados-Callao (ambos en Madrid).
La compañía настаивает на том, чтобы возродить новую модель. Lo sustenta en la apuesta de los accionistas; en la calificación Crediticia (esta sí, con grado de inversión) де су última refinanción de la deuda, y en que nuevas marcas llaman todos los días a sus puertas porque prefieren vender con ellos.
Пара Виктория Лабахо, профессор маркетинга и розничной торговли в Папском университете Комильяс-ICADE, «компания, имеющая приоритет в политике, ведущей работу в сфере услуг, связанных с полным предложением». «Y creo que la estrategia de tener un surtido amplio de categorías para facilitar el todo bajo el mismo techo se ha revelado como correcta», añade. La experta subraya que el dilema sobre los grandes almacenes es un Deberto desde finales de los años ochenta, pero explica que «pese al escenario de cierres de centros tanto en España como en otros países con mucho arraigo de este formato, como EE UU, Japón, Reino Unido o Francia, todavia hay futuro para estos comercios si saben adapterse con rapidez a las nuevas demandas».
Carrera digital
Camino de ese renacimiento Comercial, el grupo tiene que lidiar con la digitalización. Admiten que les queda mucho por hacer: el año pasado la venta online pesó un 12,5% en sus cuentas, retrocediendo respecto al primer año pandémico, y su objetivo es que llegue al 30%. Su hoja de ruta pasa por mejorar ese canal, reforzar su posición en el segmento prémium (lo estánintando en la offerta de viajes y hoteles, por ejemplo, y en supermercados con la compra de Sánchez Romero en julio de 2021) y potenciar SUS Activos Logísticos у Negocios más recientes como la telefonía Móvil, la seguridad y las alarmas; es decir, ganar peso en nuevos negocios para reducir su dependencia de la moda.
Uno de los Primeros Pasos Que ha Dado el Grupo Que Preside Marta Álvarez en este proceso es avanzar en la llamada omnicanalidad, es decir, que las tiendas físicas y la online funcionen de la form mas integrada posible; por ejemplo, compartiendo el mismo catálogo o prácticamente idéntico.
De esta forma, entre otras cosas, el cliente puede ver en centro trade lo que le gusta y comprarlo más tarde por internet (una opción muy frecuente entre los jóvenes). Este proceso se marcó como objetivo en 2019, cuando ECI rediseñó su plataforma para orientarla a la navegación móvil.
Pero la Firma esperó a 2020 para lanzar una nueva aplicación. Empezó a funcionar en septiembre y al cierre del año tenía 21 миллион де визитов и ип миллион де descargas, según consta en el informe no financiero de la firma de ese año. La
La tercera pata del negocio digital es la logística. El Corte Inglés quiere competir con Amazon y para ello ha creado una nueva filial Que empezó a operar en marzo para aprovechar el tirón del comercio electronico. Ha segregado todos sus activos logísticos, salvo los inmobiliarios, y los ha reunido en una sociedad fundada el verano pasado, El Corte Inglés Logística Avanzada, a la que ha traspasado a cerca de 3.500 empleados del grupo. En la actidad, la gestión de los servicios logísticos de El Corte Inglés — внутренние операции, реализуемые между центрами, включая Hipercor y Supercor, y la venta онлайн — está valorada en unos 400 миллионов евро. Tienen dos grandes centros logísticos, uno en Valdemoro (Мадрид), con unos 2.200 empleados, y otro en Montornès del Vallès (Барселона), con unos 650 trabajadores. Con la nueva filial нет соло-претендента impulsar el comercio electronico propio, sino también ofrecer el servicio a terceros.
«Эль conjunto del negocio del розничная торговля vive una трансформации to el tema digital», explica Rosario Silva, profesora de IE University.
De momento, los resultsados de 2021 muestran cierto avance. «Tras un complejo 2020, el ejercicio 2021 ha allowido volver poco a poco a la normalidad y retornar a beneficios», señala la firma, que añade también los farolillos rojos del momento: una inflación creciente y una escalada del precio de la energía sin preformes .
Aunque el fatídico 2020 ha quedado atrás, los números que describían a El Corte Inglés en 2008 son muy diferentes to los de 2021. La facturación ha pasado de 15.000 a 12.508millones —en el primer a 3,4millones — 100s pandemia pero todavia arrastran la débil recuperación del turismo y esa división sigue en perdidas, restando al resultado de explotación casi 57millones.
La misma tendencia se aprecia en sus vecinos de otros países. Según el Global Powers of Retailing 2021 que publica Deloitte, un macrostudio que selecciona los 250 mayores minoristas del mundo, ahora mismo hay solo 17 grandes almacenes en el listado (liderados por Macy’s): hase una década eran 24. ECI ocupa la posición 69 en el global y la quinta entre los de su clase.
Pero como todo gigante español, también tiene sus ventajas. Su enseña, por ejemplo, y suplantación en la Península. «Tenemos una amplia base de clientes y la confianza mutua que se ha forjado a lo largo del tiempo, es decir, fortaleza de marca y la confianza que inspira en los ciudadanos, lo que se refleja en los más de 11,6millones de personas que poseen la tarjeta de compra», afirman fuentes de la compañía.
KIKE PARA Su enorme patrimonio inmobiliario ha sido durante años otra ventaja, pero ahora supone una losa contable. La Firma gestiona 12millones de Metros Cuadrados a través de Real Estate, una división por la que apostó en 2019. Según la ultima valoración facilitada por la empresa, sus activos estaban tasados en febrero de 2021 en 16.100millones. Pero los costes son enormes. Sobre las provisiones de 2.500 Millones Que Realizó en 2020, La Gran Mayoría (1.760 Millones) responseía a la perdida de valor anotado de los activos inmobiliarios. Por ello tiene en marcha un plan de desinversión de sus inmuebles no estratégicos, tanto oficinas como traderciales, que de momento no se ha sustanciado en muchas operaciones, pero por el que esperan recaudar hasta 600millones este año. En el lote han incluido una de sus mayores joyas: la Torre Titania o Torre Azca, un rascacielos de oficinas situado en el centro de Madrid construido sobre las cenizas de la extinta Windsor. En la parrilla de salida más inmediata están otros edificios embáticos como el situado en la Puerta de Sol, 10, en Madrid, o uno en Portal de l’Angel en Barcelona, además de otros más pequeños como un local en Arapiles (también en Madrid ).
Lujo y viajes
Los almacenes Harrods evolucionaron para convertirse en un universo paralelo: un lugar donde los clientes se sintiesen en un mundo 10 veces mejor que el real. En El Corte Inglés ван Por Ese Камино ан Су Рама де Виахес, Otro Пилар де су estrategia. Quieren lujo, y lo quieren hacer muy rentable. Например, импульсивная торговая марка отелей Only You, которая на 50% состоит из членов группы Palladium Hotel Group (принадлежащей семье Matutes). En diciembre pasado iniciaron el relanzamiento de su agencia de viajes Utópica, enfocada en el segmento
Según los datos de 2019, entre ambas Divisiones superaron los 3.500millones de euro en ingresos y sumaban más de 5.000 empleados. Quieren сер-ла-primera agencia де habla hispana. Y suman y siguen con la diversificación a través de Sicor, que con una facturación de 164millones agrupa a siete compañías, con 2700 empleados, que dan servicios tanto a El Corte Inglés como a otras empresas, por ejemplo en segurid apoyo a частности y empresas, logística, trabajo Temporal o inserción Laboral. Su aportación a los resultsados todavía es Modesta: 15,2 миллиона.
Siempre han presumido de que en sus centros trades se encuentra «de todo», pero falta por ver si esta amplia oferta es suficiente para navegar en las complicadas aguas del section de la distribución. ¿De qué depende la адаптация? «De tener recursos o, si no los tienes, adquirirlos, y luego se trata de asimilarlos, que no siempre es fácil. Пуэдо компар стартапов , pero luego que no encajen en mi estructura», reflexiona la profesora Silva.
«Lo positivo para una empresa con muchos años de experiencia y mayor tamaño es que los estudios indican que puede tener más capacidad de adaptación porque tiene más recursos disponibles», según la experta, que pone como ejemplo la exitosa transformación de la estadounidense para adapterse Wallmart а-ля цифровая эпоха.
«Hay que tener claro que estas empresas necesitan un ecosistema integrado, esa es la clave del éxito, tanto en solitario o con socials que realicen una parte, como empresas que ayuden con la ultima milla en las entregas», añade. Silva destaca ла importancia де Invertir ан tecnología у де sacar partido лос datos дие se obtienen sobre лос gustos де лос clientes пункт сабер Qué quieren е incluso Orientar лос фабрикантов. «Otra clave es la integración entre la tienda física y la онлайн », поясн. Por ejemplo, una app que diga rápido en qué planta está el producto que uno ve en el móvil o que mezcle el entretenimiento con la compra, de forma que se facilite adquirir un producto que se ve en un video.
En la empresa persisten en que, junto a la diversificación, su eje sigue siendo el розничная торговля . Un modelo Que por Ahora Sigue dando beneficios, pero cuya transición al mundo pospandémico tendrán Que afinar para contradecir a esos apocalípticos que dan por acabados a los grandes almacenes.
Марта Альварес, президент El Corte Inglés.Reina mueve torre
Enfocamos nuestro futuro con ilusion (…) porque contamos con un plan estratégico realista, moderno y ambicioso; кон ип consejo дие apoya ese camino де трансформации; con un equipo directivo que encabeza nuestro consejero delegado, Víctor del Pozo, lleno de idea novedosas, con amplia experiencia en el negocio y con una gran capacidad de gestion». Марта Альварес, президент El Corte Inglés, escribía esto el año pasado para explicar cuál iba a ser el enfoque del grupo, pero sus palabras se acartonaron rápidamente.
El 26 de enero, Del Pozo fue reelegido como consejero delegado hasta 2027. Iba a pilot los cambios que llevasen a la empresa a Bolsa antes de 2028.
A nadie le sorprendió, porque Age una persona muy próxima a la Presidenta y ya llevaba un lustro en lo más alto de la escala ejecutiva. Era a la vez un nuevo guiño con vistas a una futura cotización, ya que el mercado suele exigir a cualquier compañía una completa separación de poderes entre la propiedad y la gestion. Pero apenas dos meses después del anuncio, por «personales motivos», Виктор дель Посо салио де эссена. Se especuló кон que podría haberse sentido muy incómodo кон ла nueva estructura y los ultimos fichajes, pensados пункт restarle poder. Y también por las расхождения с президентом sobre la posible adquisción de Tendam (Cortefiel).
Sea como fuere, en lugar de otro fichaje se creó una comisión ejecutiva delegada presidida por Marta Álvarez, lo que volvió a concentrar el poder en la familia. В состав этого органа управления входят консьержи (Хосе Рамон де Осес и Хавьер Родригес-Ариас) и новые генеральные директора, Хосе Мария Фолаче (кто lleva los grandes almacenes, Supercor, Hipercor o Sfera) и Сантьяго Бау (nuevos negocios y propiedad inmobiliaria) ).
Fue un movimiento extraño. «Fue Del Pozo quien supo ver con claridad, en el momento inicial de la sucesion tras la muerte de Isidoro [Альварес в 2014 году], que las hijas no se iban a limitar a ser inversoras, querian involucrarse en la gestion. Lo percibió y se puso de su parte», reflexiona alguien que ha seguido de cerca la traceectoria de la compañía. Ese apoyo se fue haciendo visible en la larga batalla que libraron las hermanas Marta y Cristina Álvarez contra su primo, Dimas Gimeno, al que terminaron despojando de poder —con una guerra de querellas de por medio y un gran desgaste en imagen—. «Se ve cómo en el proceso, hasta que destituyen a Dimas, se fragua un pacto entre Marta [Alvarez] y la llamada Vieja Guardia [representada por Florencio Lasaga y Carlos Martínez Echevarría, ambos retirados]. Ella coloca a Víctor del Pozo y Lasaga a Nuño de la Rosa, y van avanzando en paralelo en aquella suerte de bicefalia donde Dimas эра эль президенте».
Encaje difícil
Ese llamado «pacto de transoriedad» dio paso a la breve presidencia de Nuño de la Rosa, que luego sería sustituido por Álvarez con Del Pozo como primer ejecutivo, un tándem air que ha estalles.
«No acaban de encontrar un buen esquema corporativo», opina un analista. Lo que sí han hecho en El Corte Inglés es crear otros órganos Similares a lo que tienen las empresas cotizadas, como una comisión de Auditia y control, otra de nombramientos y una de sostenibilidad. Algunos analistas abrazan эль discurso tenador де Мирар аль Пасадо, deslizando дие Марта Альварес quiere сер пункт Эль Корте Inglés ло миссмо дие репрезенто су падре. Pero los tiempos y las circunstancias han cambiado Radicalmente. ¿Funcionará эста Вез?
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